证券之星消息，近期康师傅控股（00322.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　2024年全年本集团的收益同比上升0.3%至806.51亿人民币。方便面收益同比衰退1.3%,饮品收益同比成长1.3%。全年毛利率同比提高2.7个百分点至33.1%。分销成本占收益的比率同比上升0.2个百分点至22.4%。EBITDA同比增长17.3%至96.28亿人民币;受毛利率同比提高带动,本公司股东应占溢利同比提高19.8%至37.34亿人民币;每股基本溢利提高10.95分人民币至66.28分人民币。下表列明本集团于报告期内各产品别收益和占总收益比例明细:截至12月31日止期内,因售价改善及原材料价格走低,带动集团的毛利率同比改善。下表列明本集团于报告期内各产品别毛利和毛利率明细:截至12月31日止方便面业务2024年全年本集团方便面事业收益为284.14亿人民币,同比衰退1.3%,占集团总收益35.2%。期内因售价及原材料价格有利,使方便面毛利率同比提高1.6个百分点至28.6%,抵消收入衰退的影响,带动方便面事业2024年全年的本公司股东应占溢利同比提高1.8%至20.45亿人民币。面对消费趋势的分化,方便面事业持续巩固核心产品,推动升级,优化毛利结构。积极创新产品。强化知名IP╱代言人合作,推出‘品牌车’移动营销模式,深入校园等人流密集场景,与年轻花钱的那群人展开高效互动,提升品牌影响力。紧跟消费者购物方式的转变,顺势把握新兴渠道经营。坚持对标航天品质,引进航天食品先进的技术,成为首个获得应用航天专利的方便面企业,进一步夯实产品的质量与科学技术实力,引领行业高水平质量的发展。高价面以‘红烧牛肉面’为核心,实施经典产品升级策略,满足那群消费的人对高品质的追求。强化开学季、出游季、夜宵等多元场景营销,充分发挥多口味、多规格优势,满足各类食用场景的需求。‘老坛酸菜牛肉面’携手国民级IP‘大闹天宫’,沟通‘酸爽看得见’,强化品牌酸爽美味及安心保障,重新抢占消费者心智,提升品牌偏好度与美誉度。‘老母鸡汤’邀请代言人做客抖音直播间,引发相关话题广泛传播,线下借势代言人全国巡演,品牌知名度快速提升。‘番茄鸡蛋牛肉面’相关微博话题阅读量达数亿,销量稳步增长。‘剁椒鱼片汤面’凭藉可爱的小鱼板形象和鲜香爽辣的口感,吸引大量年轻人尝鲜。‘酸香爽金汤肥牛面’与IP‘小黄人’联名产品获得消费者喜爱,销量稳定向好。‘迷你桶’针对户外、间餐、宵夜场景,精致小巧的产品设计与多样口味,赢得消费者青睐,销量持续攀升。‘BIG桶╱大食袋’以更高品质满足花了钱的人大份量食用需求。高端面╱超高端面‘鲜Q面’重磅新品上市,凭藉‘鲜Q口感宛如现煮’的领先技术实力,建立了非油炸面市场新标杆,引领行业创新升级。肉沫担担面、精炖牛腩面和什锦海鲜面三大口味勾起年轻人的味蕾,并利用品牌车推广,线上线下引爆社交话题讨论,引发消费者主动尝鲜与推荐热潮。桶装和杯装两种规格,针对性满足正餐和解馋的场景需要。‘汤大师’全面焕新升级,以‘大师级好汤’为核心,抢占汤味型市场,新口味‘金汤肥牛’广受消费者好评。‘干面荟’荟聚地域特色干面,其中‘上海葱油拌面’成功入选2024年第十五届上海特色旅游食品,彰显品牌实力。‘御品盛宴’加码优质短视频投流,打造直播大场,持续提升自然搜索与品牌曝光。中价面╱干脆面大份量产品‘康师傅1倍半’实惠又美味,聚焦核心口味经营,精准满足消费者对高性价比的需求。干脆面‘香爆脆’联动IP‘宝可梦’通过共创包装及周边产品,深度触达学生群体,同时以多口味布局休闲零食及会员店渠道,持续提升品牌知名度与消费者好感度。饮品业务2024年全年饮品事业整体收益为516.21亿人民币,同比成长1.3%,占集团总收益64.0%。期内因售价有利,使饮品毛利率同比提高3.2个百分点至35.3%。由于毛利率同比提高带动,令饮品事业2024年全年本公司股东应占溢利同比提高52.3%至19.19亿人民币。饮品事业致力于加速建立规模优势。巩固核心品类,布局战略品类。紧密契合健康与功效,持续上新无糖产品,并拓宽产品品类。通过优化品类管理、拓展新兴渠道、提升通路服务、精准费用管控、提高资本周转率及供应链效能等多维度举措,全面提升运营效率,推动事业稳健前行与可持续发展。即饮茶‘康师傅冰红茶’强化冰爽痛快的产品体验,围绕音乐、运动两大年轻圈层持续渗透,全年扩展餐饮场景,稳定正成长。‘茉莉系列’产品焕新,二次元形象强化‘就爱这茉清香’品牌主张,全年双位数增长。‘绿茶’携手代言人吴磊主张‘原叶萃好茶’,分享茶香饱满一口鲜爽的高品质好茶。‘大红袍奶茶’迎合国潮趋势,联名故宫宫廷文化IP,沟通‘中国人的奶茶就喝大红袍’,深受喜爱传统文化的年轻一代喜欢。紧跟健康化无糖趋势,上市‘无糖茉莉花茶’,100%选用手工鲜摘横州茉莉花窨制,带来纯正自然的清香体验。‘无糖乌龙茶’配方升级,添加特级武夷山茶叶,打造地道岩茶口感。‘茶的传人’贴合消费者好看、好喝又健康的产品诉求,独创的专利锤纹瓶和甲马版画的设计风格,获得红点设计奖视觉传达奖项;完美保留中国茶的地道茶香,还原现泡口感。碳酸饮料‘百事可乐’深耕春节场景,联动美年达及7喜共同推出‘瑞兽家族罐’及节庆装产品,联合中央电视台电影频道推出了2024新春公益短片‘人间至乐是家乡’。3月百事中国区品牌视觉系统焕新,满载渴望,奔赴下一个时代。‘百事校园最强音’覆盖150+个城市,招募13万名选手,影响在校学生超千万。开展‘百事美食江湖’佐餐营销。‘百事可乐无糖’精准地洞察年轻用户群体的精神需求和情绪态度,联名‘黑神话:悟空’实现产品破圈。‘百事生可乐’强化重点市场推广,扩展潜力市场。‘美年达’冠名芒果TV综艺‘城市捉迷藏’,挖掘年轻人喜爱的户外竞技游戏场景渗透与转化。抓住桃味消费需求趋势,上新白凤蜜桃味。‘7喜’无糖小柑橘柠檬味产品扩大销售范围,贡献业绩增量。果汁传承‘中华饮·食’文化,紧跟功效果汁趋势,‘康师傅冰糖雪梨’配方升级,选用中国好双梨融入冰糖精心炖煮,冰糖清,雪梨润,清润每一刻。‘康师傅酸梅汤’精选乌梅╱山楂╱甘草╱陈皮等食材,慢熬出经典酸甜滋味,生津解渴,清爽解腻。西式果汁‘鲜果橙’丰富维生素C迎合消费者需求,‘水蜜桃’、‘水晶葡萄’原料升级,满足消费者对健康及地域标识食材的诉求。‘纯果乐’甄选全球优质水果,联合派对手游元梦之星,激活消费者购买;上市柠檬派对╱阳光蜜桃新品,丰富产品线%’强化β-胡萝卜素含量,开展居家佐餐、宅家欢聚、送礼场景沟通,促进销售。包装水‘康师傅包装饮用水’持续沟通家内用水场景,推动整箱到家的业务发展。‘喝开水’依托说唱这一年轻消费者喜闻乐见的形式,洗脑单曲‘中国人爱喝开水’在社交媒体走红。‘纯水乐’结合年轻人随心旅行的情绪,联合小红书和和中国国家地理,多平台打造‘纯境之旅’。围绕公益、新能源出行、ESG等方向展开消费者推广,传递可持续发展理念。‘苏打气泡水’百搭的差异化特点,契合特调场景。并联合冠名赞助芒果S级综艺IP‘初入职场机长季’,聚焦职场人兴趣圈层硬广及多场景植入,业绩高增长。咖啡饮料╱功能饮料╱乳酸菌饮料‘星巴克即饮咖啡’星选系列上市馥芮白口味。持续加强特通渠道开发,在休闲零食渠道上市新品‘星小咖’系列,同时强化高速服务区与校园渠道的品牌建设。‘贝纳颂’聚焦白领中产人群活跃的便利渠道,推出季节限定产品‘茉莉拿铁’,获得年轻人青睐。‘佳得乐’积极与全国各大运动协会合作,打造‘G刻挑战’赛事IP,强化专业运动饮料品牌形象。上市佳得乐快补水系列,拓宽日常补水赛道,拉动品牌整体增长。‘小酪多多’持续占位清爽型乳酸菌味饮品赛道,携手天猫校园,深化年轻族群渗透。财务运作本集团积极推进财务数字化转型,借助财务共享服务中心的搭建,深化内部控制体系,建立起适应数字化环境的风险防控机制,并逐步推进业务和财务融合,实现业财一体化,有力地支持企业的战略执行和可持续发展;同时奉行稳健的现金策略,善控资本支出并有效推动资产活化工作,预计将带来稳定现金净流入。于本年内,本集团营运活动产生的现金净流入82.64亿人民币,投资活动产生的现金净流出为28.56亿人民币。银行存款及现金(含长期定期存款)的净增加为12.64亿人民币。本集团通过对应收账款、应付帐款与存货的有效控制,继续保持稳健的财务结构,现金持有量充足。于2024年12月31日,本集团的银行存款及现金为160.03亿人民币,较2023年12月31日增加了12.64亿人民币。于2024年12月31日,本集团有息借贷规模为132.55亿人民币,相较于2023年12月31日减少了4.74亿人民币。净现金为27.48亿人民币,相较于2023年12月31日增加17.38亿人民币。期末外币与人民币贷款的比例为35%:65%,去年年底为33%:67%(外币贷款主要是2020年9月24日发行的本金5亿美元的5年期无抵押票据,已使用衍生金融工具对冲人民币与美元间汇率波动风险)。长短期贷款的比例为13%:87%,去年年底为38%:62%。本集团于2024年12月31日的总资产及总负债分别为531.49亿人民币及355.34亿人民币,分别较2023年12月31日减少0.01亿人民币及减少3.94亿人民币。负债比例为66.9%,较2023年12月31日下降了0.7个百分点。净负债与资本比率从2023年12月31日的-7.3%下降到本期的-19.3%。

　　2025年,全球经济环境复杂多变,中国经济增长的核心动力仍来自内需。食品饮料行业预计将保持稳健增长,同时消费者需求持续升级,对健康、可持续性和性价比的关注度显着提高。具备创新能力、注重营养健康并践行可持续发展的企业将获得更多市场机会,迈向高质量发展新阶段。集团将延续‘巩固、革新、发展’策略,致力于做大做强主营业务,推动可持续发展。方便面事业充分的发挥规模优势,加大品牌与市场营销投入,加强与消费者的互动沟通,引领行业实现更好长期发展。饮品事业加速建立规模优势,积极推进产品结构调整,坚持以消费者为中心研发创新理念,加速品类布局,满足那群消费的人多场景需求。持续投资产品创新、品牌建设、渠道拓展。精准捕捉市场趋势,加大基础研发力度,构建以需求驱动的产品创新机制,深化品牌与目标消费者的情感联结。通过精细化市场洞察与科学的渠道投资策略,提升渠道效率与服务水平。推行精益采购管理,优化采购流程,深化供应商协作,有效降低采购成本。全面应用数字化与AI技术,整合系统平台,提升运营效率与智能化管理能力。秉持可持续发展理念,积极践行社会责任,致力于为客户提供卓越服务,为消费者创造持久价值,为股东实现丰厚回报,为社会贡献正向能量。把康师傅打造一个让政府放心、合作伙伴开心、消费者安心的综合性餐饮‘民族品牌’。

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　　证券之星估值分析提示康师傅控股盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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